Deuda: Caputo no llegó a cubrir los vencimientos de octubre

En la última licitación de octubre, el Ministerio de Economía, liderado por Luis Caputo, colocó $892.552 millones, pero solo logró renovar el 55% de los $1,6 billones que vencían. Este resultado se traduce en una liberación de aproximadamente $700.000 millones en el mercado. 

A pesar de la creciente demanda por títulos a tasa fija, el Gobierno optó por ofrecer exclusivamente bonos atados a la inflación (CER), evitando las tradicionales Lecap y Boncap.

La decisión de limitar la oferta de títulos a bonos CER se enmarca en una estrategia para enviar señales positivas al mercado, buscando capitalizar las expectativas de desaceleración de la inflación. Esto generó un efecto mixto: mientras algunos inversores se inclinaron por bonos a tasa fija en el mercado secundario, la licitación mostró un bajo porcentaje de renovación.

Detalles de la Licitación

Durante esta subasta, el Ministerio recibió ofertas por $1,05 billones, pero adjudicó solo $892.552 millones. Esta decisión sugiere que los funcionarios buscan no convalidar tasas más elevadas y establecer un referente para los rendimientos reales. Se colocaron varios bonos cupón cero, con tasas nominales que oscilaron entre el 11,43% y el 12,51%.

Impacto en el Mercado de Títulos

La reacción del mercado fue inmediata, con un aumento en la demanda de Lecap y Boncap, que subieron entre 2,2% y 3% tras la licitación. Este fenómeno resalta una tendencia de inversión en títulos a largo plazo, reflejando la expectativa de los inversores de que la inflación continuará su curso descendente.

Además, el concepto de "inflación breakeven" se aproxima al 2% para el promedio de los próximos doce meses, según estimaciones recientes. A pesar de las proyecciones de inflación fluctuantes, el Gobierno sigue incentivando estrategias como el "carry trade", que mostró ganancias significativas en dólares desde inicios de año.

Con el mercado observando de cerca las decisiones del Gobierno, algunos analistas prevén que a principios de 2025, el Banco Central podría comenzar a ajustar el ritmo de incremento del tipo de cambio mayorista, que se mantiene en el 2% desde diciembre. Esto se debe a la expectativa de que el dólar oficial permanezca bajo control, lo que beneficiaría la liquidación de divisas y la estabilidad económica.