El BCRA avanza en la competencia de monedas en medio de la incertidumbre sobre el plan económico

En medio de las dudas sobre la segunda fase del plan económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ratificó este martes su intención de avanzar en una competencia de monedas. A través de un comunicado, la entidad presidida por Santiago Bausili explicó que inauguró un "nuevo marco monetario" con el objetivo de "consolidar la estabilidad de los precios" y "el proceso de eliminación de la inflación".

En esta segunda etapa del programa, el BCRA se enfocará en la fijación de la cantidad de dinero en relación a la base monetaria amplia (BMA). En este contexto, se limitará la BMA al monto nominal existente al 30 de abril, que asciende a $47,7 billones de pesos corrientes. "Ese valor reciente de la BMA se asemeja en términos reales a la totalidad de la base monetaria (BM) con la cual operaba normalmente la economía argentina previo a la imposición de controles de cambio en agosto 2019, precisó el comunicado.

La medida busca "consolidar el proceso de eliminación de la inflación y sentar las bases del marco normativo para la implementación de la competencia de monedas". Es decir, se espera que próximamente funcione un sistema de libre competencia en el que convivan el peso y otras monedas, permitiendo a los ciudadanos elegir la moneda para realizar distintas operaciones o transacciones.

Meses atrás, el Ministerio de Economía había delineado algunos requisitos para aplicar este plan de competencia de monedas. Entre ellos se destacan la necesidad de alcanzar "un marco macroeconómico disciplinado que incentive a la autoridad monetaria a mantener la estabilidad del valor del peso y evitar así la emisión monetaria y consecuente inflación persistente que ha caracterizado a la economía argentina de los últimos veinte años". Otras condiciones necesarias incluyen el superávit fiscal, la acumulación de reservas internacionales y la reducción de los pasivos remunerados del Banco Central a niveles sostenibles.

En el comunicado del BCRA también se detallaron una serie de avances relacionados con estas condiciones, como la eliminación de la totalidad de los pasivos remunerados de la entidad. Desde este lunes, el BCRA eliminó la ventana de pases pasivos, reduciendo sus pasivos remunerados desde $58,3 billones en agosto de 2023 (a precios de junio de 2024) a cero en julio. En el primer día en que las LEFIs estuvieron disponibles, los bancos suscribieron un total de $10,85 billones.

Además, la autoridad monetaria anunció la reducción de las fuentes de monetización fiscal indirecta, conocidas como BIDs y PUTs. "Se habilitaron múltiples mecanismos de monetización indirecta del déficit fiscal. Estas contingencias monetarias llegaron a representar el 3% del PBI (o 0,93 veces la base monetaria) en diciembre 2023, señaló el BCRA.

nuevos instrumentos de regulación de liquidez 

Los bancos podrán activar y desactivar sus saldos en pesos diariamente suscribiendo y vendiendo LEFIs a través del Banco Central. La programación monetaria del BCRA anticipa la continuidad del crecimiento de la demanda de dinero durante el segundo semestre de 2024, con la base monetaria mostrando un punto de inflexión desde su mínimo de 2,5% del PBI en marzo de 2024. El grado de monetización esperado podría llegar a absorber el 21% de la liquidez ociosa determinada al fijar la BMA el 30 de abril.