¿Qué es el crawling peg y por qué el Gobierno lo bajó al 1% mensual?
El Banco Central anunció ayer una reducción del ritmo de crawling peg del 2% al 1% mensual, en un contexto de inflación desacelerada y apreciación del peso. Esta medida, que busca influir en la dinámica inflacionaria, se enmarca en las estrategias de estabilización del Gobierno.
El crawling peg, o devaluación administrada, es un mecanismo de control del tipo de cambio donde la moneda se ajusta gradualmente frente a otra. En Argentina, desde diciembre de 2023, se implementó con un ajuste del 2% mensual bajo el ministro de Economía, Luis Caputo, buscando estabilizar el mercado cambiario y controlar la inflación.
La idea es que si el tipo de cambio se mueve más lentamente que la inflación, puede ayudar a reducir los precios internos. Sin embargo, cuando la inflación mensual era del 25%, este esquema se enfrentó a desafíos significativos.
¿Por Qué el Gobierno Redujo el Crawling Peg al 1%?
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) decidió bajar el ritmo del crawling peg al 1% mensual a partir del 1º de febrero, considerando que la inflación había caído al 2,7% en diciembre, mostrando una desaceleración. Esta medida, según el comunicado oficial, se apoya en la consolidación de una inflación más estable y en expectativas económicas más calmadas.
El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, en noviembre pasado, mencionó que el crawling peg había pasado de ser un ancla a un factor inercial en la inflación, justificando así la reducción para alinear el tipo de cambio con la nueva realidad inflacionaria.
El Rol del Crawling Peg en el Programa Económico de Milei
Bajo la presidencia de Javier Milei, el crawling peg es una pieza clave en la lucha contra la inflación. Este ajuste busca no solo controlar los precios sino también estabilizar las expectativas económicas en un contexto de política fiscal restrictiva. La estrategia incluye medidas como la eliminación del impuesto PAIS y el mantenimiento de tasas de interés bajas, apuntando a una economía menos dolarizada y más controlada. Sin embargo, este camino también presenta riesgos, como la apreciación del peso que podría afectar la competitividad de las exportaciones.
La reducción del crawling peg a un 1% mensual tiene sus ventajas y desventajas. Por un lado, puede profundizar la desinflación y fortalecer la credibilidad del programa económico, como señala el economista Gustavo Ber. Por otro lado, la apreciación del peso podría generar problemas de competitividad, como advierte Juan Carlos Hallak. Además, el sector agroexportador está bajo presión con márgenes de ganancia reducidos debido a precios internacionales bajos y condiciones climáticas adversas.
La sostenibilidad del programa económico también depende de cómo se gestionen los flujos financieros y las reservas, con el Banco Mariva advirtiendo sobre posibles desafíos en la cuenta corriente a mediano plazo. A pesar de la expansión en sectores como energía y minería, no está claro si estos pueden compensar las brechas de competitividad en el agro.