Las tres claves del récord que alcanzó el dólar libre

En lo que va de junio, la divisa informal incrementó su valor en 80 pesos o 6,5%, superando la inflación mensual prevista. Esta tendencia ya se había observado en mayo, cuando el dólar libre subió un 17,8%, mientras que el Índice de Precios al Consumidor del INDEC registró un 4,2%.

Con un dólar mayorista en $906, la brecha cambiaria entre el dólar libre y el mayorista se sitúa ahora en 44,2%, el nivel más alto desde el 1 de febrero (44,5%).

Claves detrás del aumento del dólar libre

1) Factores estacionales

La demanda de dólares aumentó debido a varios factores estacionales. La semana financiera ultra corta, con feriados el lunes 17, jueves 20 y viernes 21 de junio, ha llevado a ahorristas e inversores a tomar posiciones en divisas. Además, el feriado en Estados Unidos del 19 de junio también influye en la operativa doméstica. Sin operaciones de referencia hasta el lunes 23 de junio, la cobertura en divisas se convierte en una opción preferida.

Asimismo, el cobro del medio aguinaldo para los asalariados formales incrementó la demanda de dólares en segmentos alternativos. La proximidad de las vacaciones de invierno también juega un papel, ya que muchos buscan adquirir dólares en el mercado paralelo o a través del dólar MEP, que se encuentra a $1.244, para cubrir consumos en el extranjero.

2) Tasas negativas para plazos fijos

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ajustó la tasa de política monetaria a la baja, estableciéndola en un 40% nominal anual. La tasa de plazos fijos, liberada por la autoridad monetaria, se sitúa en torno al 30% nominal anual, lo que equivale a una tasa efectiva mensual del 2,5%. Esta tasa negativa en términos reales, frente a una inflación mensual superior al 4%, impulsa a ahorristas y pequeños comerciantes a volcar sus ahorros a la compra de dólares para preservar el valor de su tenencia.

3) Atraso relativo

El debate sobre el horizonte de salida del cepo cambiario, que podría producirse en los próximos meses con el aval del Fondo Monetario Internacional (FMI), también ha influido en la demanda de dólares. La unificación cambiaria genera incertidumbre sobre la tasa de cambio de un dólar sin control oficial. Con el dólar blue y los financieros registrando una ganancia cercana al 30% en 2024, y el tipo de cambio oficial avanzando solo un 11,9%, invertir en dólares se considera una estrategia conveniente frente a una inflación cercana al 80%.

Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS, destacó la necesidad de una tasa real positiva en pesos, clave para la normalización del mercado cambiario. El FMI sugirió que el Gobierno debería presentar una hoja de ruta para la eliminación del cepo en julio, junto con el fin del dólar blend.

Gustavo Ber, economista, subrayó la importancia de reanudar un mayor ritmo de liquidaciones para mejorar las compras recientes del BCRA. La expectativa de tasas reales positivas también contribuye a la calma en los dólares financieros, que se mantienen por debajo de los $1.300, ya que los operadores esperan una estabilización en el contexto económico-financiero tras el último ajuste.